De

• Vincent Maymo, Professeur des Universités IAE Bordeaux
• Jean-Etienne Palard, Maitre de Conférences des Universités IAE Bordeaux Senior Partner – Kickston
• Christian Prat Dit Hauret, Professeur d’Université IAE Bordeaux – Directeur du comité scientifique

Quand le capital s’invite dans les cabinets

LA FINANCIARISATION DES CABINETS D’EXPERTISE COMPTABLE :

Moteur d’innovation ou menace pour l’indépendance et l’éthique de la profession ?

La profession d’expert-comptable traverse sans doute sa mutation la plus profonde depuis sa création en 1945, tiraillée entre opportunités de croissance et risques de perte d’indépendance éthique et financière.

Plusieurs facteurs structurels expliquent pourquoi les cabinets d’expertise comptable se trouve aujourd’hui à un tournant historique :

• Le marché reste très fragmenté, dominé par une multitude de petits cabinets indépendants
• Le renouvellement générationnel s’accélère : près de 30 % des experts-comptables partiront à la retraite dans les dix prochaines années, créant une vague de       transmissions sans précédent
• Parallèlement, la digitalisation s’impose à marche forcée avec la généralisation de la facture électronique, tandis que l’intelligence artificielle transforme en profondeur l’organisation des cabinets et l’ensemble des métiers de l’expertise comptable.

Dans ce contexte, les fonds d’investissement (private equity) trouvent un terrain particulièrement fertile : revenus récurrents, faible taux de défaut, forte atomicité du marché et multiples d’acquisition relativement bas. Les stratégies déployées par les fonds de private equity combinent rachats majoritaires, opérations de build-up et montages en LBO, avec pour objectif de générer un retour sur investissement de 12 % à 15 % sur un horizon de cinq ans.

L’assouplissement réglementaire de 2014, autorisant des investisseurs extérieurs à détenir jusqu’à un tiers du capital des cabinets, a ouvert la porte à ces opérations. Mais cette transformation soulève des questions déontologiques majeures : la logique de rentabilité à court terme des fonds est-elle réellement compatible avec l’indépendance et l’éthique qui fondent l’identité de la profession ?